新兴需求持续高歌猛进 有色金属行业掀涨停潮

受益于春节假期期间，布伦特原油、LME铜创新高，加之港股资源股表现强势，今日A股有色周期板块掀起涨停潮。

LME铜创新高 有色板块掀涨停潮

春节假期期间，全球市场普涨，受益于全球疫情新增持续下行以及美国财政政策刺激预期，以原油(化工)、铜(有色)为代表的顺周期品种表现亮眼。布伦特原油价格突破60美元/桶，创出疫情以来新高;LME铜突破8000美元/吨，录得13年以来的新高。

在假期海外市场表现的刺激下，A股牛年首日迎来“开门红”。盘前，国内期货多数开涨，化工、能源、黑色板块涨幅居前，苯乙烯、乙二醇涨停;原油、燃油、低硫燃油盘中涨5%，铁矿盘中涨4%。

盘面上，有色金属等顺周期板块表现活跃。截至午间收盘，板块指数收涨4.48%居两市涨幅前列，天山铝业、章源钨业、西部矿业等核心人气股涨停。

涨价仍将持续

对于目前行情，多数投资者所关注的是目前行业处于何种阶段，是否能上车?

针对于此，中泰证券研报指出，春节期间的大宗商品上涨是美国超预期的1.9万亿财政刺激政策催化下的持续演绎，当然还有一些偶发事件的推动(如美国严寒天气带来的油价跳涨)。更重要的是，“传统需求和新兴需求”共振上行，以及流动性的整体充裕将支持这一行情的持续，尤其是上半年，面临更多的是上行风险，因此目前仍是做多的窗口期。

1)传统需求仍处于恢复上行阶段

如图所示，重点跟踪的全球制造业PMI指标均指向景气扩张位置，房地产、汽车、家电等微观数据也对应了需求的持续恢复。同时观测到实体主动补库已经在2020年的三四季度渐次开始，按照一般历史经验(一年左右的补库周期)，主动补库仍将在今年上半年是实体需求的又一拉动力。

2)新兴需求持续高歌猛进 对大宗商品的拉动也越发明显

“无新能源无有色大宗”的说法，并不十分夸张。国内与欧洲电动车市场共振，其中国内电动车市场进入平价时代，完成从“政策驱动”向“内生增长”的转变，欧洲碳排放目标进一步趋严同时新能源补贴政策不断加码，新能源车产业链将延续高增趋势，预计2021-2023年新能源车销量分别为452/616/818万辆，分别同比增长53%/36%/33%;光伏行业自身成本降低效果明显，硅料、非硅成本持续降低，电池效率不断提升，而当下能源转型已经成为全球共识，随着光伏平价时代来临行业驱动力向内生增长转变，光伏装机将保持快速增长，预计2021-2025年全球光伏装机分别为170/204/244.8/293.8和352.5GW。未来新能源汽车及光伏、风电等新能源领域将对铜、铝等新增需求贡献度将达到40%左右，占了近半壁江山。尤其是铜，供应紧俏是常态。

多机构看好行业景气度

对于行业后市的投资机会，安信证券分析认为，全球通胀交易已然开启，叠加清洁能源革命背景下，新的铜需求空间将被打开;考虑到铜矿供应进入低速增长时代，加工费下跌导致铜冶炼产能被抑制，全球精铜供需缺口将逐步扩大，铜价中枢有望进一步抬升。

中金公司认为，有色金属行业目前处于量价齐升的黄金窗口期，新能源车终端销量迎来加速增长，产业链排产维持高景气度，从而拉动上游金属价格的上涨。

华金证券表示，本周内拜登政府加快推进1.9万亿刺激方案落地，美国当地时间2.5日下午众议院表决通过1.9万亿美元的新冠纾困救济法案，国内方面shibor利率高位回归平稳，符合政策不“急转弯”预期。短期内海内外流动性仍偏宽松，且通胀预期抬升下美元指数有望重回下行，从而从金融属性方面推动工业金属价格上行。供需方面来看，短期内工业金属供需关系仍然偏紧。整体而言，工业金属节后消费回暖叠加宽通胀预期上行，景气度有望持续上行。