今天我们要聊到的这家上市公司，是A股医药板块龙头股：恒瑞医药。相信投资者朋友们对这家公司并不陌生，可谓是赫赫大名，不管是新股民还是老股民都应该听说过。不但是医药龙头股，还是A股市场少有的大牛股之一，2000年上市至今股价翻涨了160余倍，要是从2004年算起至今翻涨了265倍，要是计算低点至高点的涨幅则翻涨了360余倍，可见这家上市公司的“牛势”!
不过，近期恒瑞医药的表现就不尽人意了，股价接连下跌，今年1月最高市值一度逼近6200亿，可短短2个月的时间就跌去25%的幅度，市值蒸发约1600亿。那么，这家公司到底发生了什么呢，竟然出现如此跌幅，又是什么原因呢?医药龙头股，真的不行了吗?
1、高估值是下跌的“罪魁祸首”!
作为“抱团股”之一的恒瑞医药，这轮下跌的根本原因，就是公司在高估值背景下，当市场行情松动的时候出现杀估值情况造成的。今年一月份，恒瑞医药最高股价达116.87元每股。虽然，股价超百元不能说明什么，毕竟A股市场还有千元股，美国股市还有万元股呢。可是，以当时恒瑞医药的股价计算估值，却达到了惊人的100倍!
近些年，恒瑞医药的估值平均波动区间在40.3倍-60.4倍，虽然较其他行业20倍左右的平均估值要高上很多，但也能理解，毕竟是医药创新药龙头股，又有稳定的业绩增长，每年还有大量的研发费用投入，基于市场认可度高，自然平均估值也会高上一筹。但是，对比以2020年情况参照计算的100倍估值，却是平均估值水平的1倍，很明显，100倍的估值是存在被高估的，就算以2021年的情况计算估值，那也是高达83倍，同样存在高估。
不仅如此，当时整个“抱团股”方向的估值都处于近些年估值的高位，这也加剧了氛围面的影响。比如，爱尔眼科在1月份股价最高位置时的估值高达221倍，就算按照2021年的情况计算估值也高达170倍，而它近些年的平均估值波动区间在60倍-84倍。还有欧普康视，当时最高股价时的估值达210倍，按照2021年情况计算也高达160倍，而它近些年平均估值波动区间则是在47倍-75倍。当时，“抱团股”高估值现象十分普遍。
所以，我认为恒瑞医药这一轮下跌，“罪魁祸首”就是2020年股价的涨幅过大，一时间脱离了基本面造成高估值，而市场不管是整体情况还是同行业高估值的背景，在行情松动的情况下，也就酿造了这一轮下跌。
2、医药龙头股，真的不行了吗?
作为创新药龙头股、医药板块的“扛把子”，要说不行了，就言重了!恒瑞医药每年投入的研发费用，是A股医药板块近400家上市公司中最高的，2014年-2019年分别为：6.52亿、11.84亿、17.59亿、26.7亿、38.96亿，不但每年呈现较大幅增长，费用支出更是排名第二医药公司的近2倍。虽然医药创新的周期很长，但恒瑞医药入局时间早，并且持续发力，后续力是具备的。
再者，恒瑞医药主要经营抗肿瘤、麻醉、造影剂等业务，不但毛利率保持在85%以上，在加大创新药研发的背景下，公司业绩成长持续性也是相当不错，2003年至今，公司没有一年净利润同比增长率出现过负增长，并且近几年仍旧呈现不错的成长情况，2015年-2019年净利润同比增长率分别为：43.28%、19.22%、24.25%、26.39%、31.05%。虽然2020年存在疫情的影响，但公司1-3季度的净利润表现仍旧不错，分别同比增长10.3%、10.34%、14.02%。
从公司发展创新药以及大笔投入研发费用、主攻肿瘤与麻醉，还有近些年公司一直保持稳定增长的情况来看，要说恒瑞医药不行了，可能真的言重了。
3、恒瑞医药的业绩，何去何从?
从市场对恒瑞医药当前的业绩预测来看，还是十分乐观的，仍旧对未来几年稳定成长的预测。虽然已披露的2020年三季度净利润同比增长只有14.02%，但大多机构对年度业绩预测仍旧保持在20%左右。对2021年、2022年的业绩预测也是乐观，均在25%左右。
4、估值分析!
自1月回调至今，恒瑞医药现在的估值情况又是如何的呢?想必这才是大家关心的。若是以2020年的情况参照现在的股票价格计算，估值约为74.6倍，若是以2021年的情况计算，估值约为62倍。对比40.3倍-60.4倍的平均估值区间，经过一波深度调整后的恒瑞医药，估值虽然还是处于平均区间的高位，但也算是回归合理区间。
好了，关于恒瑞医药我们就分析点评到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎!
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