央行试点取消非金融企业债务融资工具发行环节信用评级

为进一步提升市场主体使用外部评级的自主性，推动信用评级行业市场化改革，央行再推实质性举措。日前，央行发布公告称，决定试点取消非金融企业债务融资工具(以下简称“债务融资工具”)发行环节信用评级的要求。

近年来，虽然我国信用评级行业取得较快发展，但也存在评级虚高、区分度不足等“重市场份额、轻评级质量”的问题，导致信用评级的风险预警和投资定价功能未能得到有效发挥。叠加近期部分违约事件中有个别企业在违约前仍拥有高评级的现象，将一直被诟病的信用评级虚高问题，进一步推上了舆论的浪尖。

尽管信用评级质量对我国债券市场健康发展发挥着颇为重要的作用，但评级行业的评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，显然又在一定程度上制约了我国债券市场的高质量发展。

据中国银行研究院提供的数据显示，2021年以来，债券市场融资功能显著增强，截至8月10日，年内债券市场融资规模达36.2万亿元，同比增长12.3%。但在债券规模继续快速增长的同时，信用类债券违约事件却时有发生。仅今年上半年，债券市场共有109只信用债发生违约，涉及债券余额1168亿元，而其中就不乏一些“高评级高违约”案例。

在此背景下，月6日，央行等5部委发布的《关于促进债券市场信用评级行业健康发展的通知》中特别提到，要降低监管对外部评级的要求，择机适时调整监管政策关于各类资金可投资债券的级别门槛，弱化债券质押式回购对外部评级的依赖，将评级需求的主导权交还市场。

在东方金诚研究发展部副总经理张伊君看来，降低监管对外部评级的依赖，将评级需求的主导权交还市场，是近年来评级行业监管政策的重要方向。

专家表示，此次央行公告也是基于之前政策的确认和补充。从市场影响看，无论是取消评级还是逐步走向取消强制评级，可能都会对2021年及之后信用债市场产生相对影响。尤其是未来新发债券面临债券级别被收紧或无评级的风险，而存量债券也面临评级下调压力，债券价格有下行风险。

而对于评级市场和机构而言，张伊君认为，未来几年将是评级市场需求的重塑期、评级机构转型期和洗牌期。随着评级行业发展逐步由“监管驱动”向“市场驱动”转变，短期来看，评级机构可能在收入、评级技术改进等方面存有压力。但未来随着相关政策的落地，以及各项配套指引的完善，评级机构的生存发展将更取决于投资人的认可，会更加重视“声誉机制”，这有助于行业更加重视评级质量和产品服务，形成良性的行业竞争，推动评级行业在评级方法、模型等方面的不断完善，更好发挥风险揭示及定价功能，满足资本市场信用服务新需求，从而推动信用评级行业健康发展。严延成